欲知2009年A股的趋势，必须先看经济大环境。作为全球经济火车头，美国经济不容乐观，世界银行预计今年美国GDP增长率是-0.5%，整个西方发达国家的增长率为-0.1%。如此悲观的预测意味着中国的出口贸易仍将十分艰难，上半年经济增长速度将惯性下滑。所幸，在全球金融海啸后，中国政府迅速扩大内需，推出“四万亿”经济刺激方案，央行也大幅降息，这些政策效果将在下半年逐渐显现，届时经济增长有机会出现温和复苏。

　　基于上述分析，国内企业上半年的财务报表可能比较惨淡，将对市场构成压力。但是，目前沪深300指数的动态市盈率降至12.5倍，权重企业股今年的利润平均增长约为6.7%，当前的估值已较为合理。即使市场仍有进一步探底风险，但下档空间相对有限。笔者预计，上半年A股将以震荡筑底为主旋律。

　　在黑暗中更要有信心看到经济复苏的曙光。进入2009年下半年之后，随着国内财政扩张、货币扩张、房地产等经济刺激政策陆续发挥作用，同时海外市场信用卡坏账等全球经济利空因素得到遏制，中国的经济状况有望领先其他国家趋于好转，内地股市将迎来反弹契机。即便宏观经济走势出人意料地糟糕，再次单边下滑的可能性也不大。

　　根据前述，今年经济走势分为上下两个阶段，投资者在行业配置时也需考虑区别对待。上半年以防御性投资为主，可首先关注从财政扩张政策中受益的行业，尤其是“四万亿”经济刺激方案关联度高的铁路建设、水泥建材等；其次，一些与经济周期相关度低的行业，如日用消费品、医药、媒体、电信等行业，则是弱市之中的防御品种。进入下半年，周期性行业公司的业绩有望触底回升，如原材料、化工，制造业蕴含的投资机会将会提升。此外，今年全球的财政和货币政策非常宽松，未来可能产生新的通胀压力，因此可长线布局原材料板块。

　　具体投资策略方面，振荡市道中不宜追高，以逢低吸纳波段操作为主。一方面，可以采取定期分段买入的策略，长线布局，平摊成本价格；另一方面，投资者仍可选择银行等专业理财机构，通过“市场中性”、“相对表现”等结构性理财产品投资策略，在市场不明朗与实际负利率的时代把握经济复苏的投资机遇。

　　(本文不作为投资的依据，仅供参考)