新年伊始，大盘忽然发奋向上连涨1天半，幅度已达5%。

　　从岁末年初的资金供求、机构动向来看，却是多空对决迷雾重重：

　　资金供求：万亿央票到期PK千亿大小非解禁。

　　据统计，今年一季度到期资金央行票据量就达到9575亿元，市场流动性大大增加。不过众所周知，央票到期释放的流动性主要是留在商业银行系统内的，需要通过放贷行为才能流入企业改善其财务状况，并辗转改善企业的经营效益；这些流动性目前并没有直接进入股市的合法合规的通畅渠道。

　　资金的需求一方，最令人担心的大小非解禁本月是处于全年低潮期，共有105只股票约900多亿市值的潜在压力；而其中规模稍微大一些的海油工程、北大荒、陆家嘴等本月都是控股集团公司的大非解禁，因此基本不会形成实质性的抛售，短期内大小非解禁的压力主要不是来自于1、2月份的增量，而是来自于08年解禁后尚未减持的存量压力。

　　机构动向：QFII减仓PK汇金增持

　　机构方面各打各的算盘，部分ＱＦＩＩ看来近期有唱多不做多的嫌疑，典型的QFII席位中金公司旗下营业部年前实施了坚决抛售；在元旦假期前一天的解禁首日，瑞士银行立刻清空所持中国银行全部限售股，好在ＱＦＩＩ的资金总量对市场不形成冲击，而ＱＦＩＩ中亦有短期顺势做多的现象；机构的多方代表则是国家队的汇金公司，资料显示年前汇金所在银河证券席位继续积极买入建行和工行，护盘心切。今天上午工商银行是两市拉动大盘功劳最大的一只个股，看来汇金增持的讯息对市场信心的维持还是起到了示范效应。

　　短期内多空ＰＫ谁占优势？个人认为要看２点：

　　１、外围市场的情况

　　其一是美股。这一点我们从昨天Ａ股受美股港股拉动积极补涨就能看出。美股连涨2天上涨5%跳到9000点之上后，继续大涨的动力有所削弱，对我们Ａ股的推动力也将减弱。

　　其二是原油价格。节前提示大家关注中东地缘政治形势对国际原油价格的影响。从以色列战机12月27日起对哈马斯控制的加沙地带发动大规模空袭以来国际油价开始大幅反弹，到目前累积涨幅已经超过了26%达到每桶48美元。短期内原油价格的上涨有利于石化双雄降低库存原油减值损失，而其炼油业务利润将得到新定价体系的保障。石化双雄的稳定对整个盘面的稳定也有积极作用。因此我们要继续关注中东战事的进展。

　　２、国内政策面。

　　目前是我国经济发展面临重大挑战的阶段。在春节来临之前市场都在等待管理层为了营造一个和谐的节日气氛，是否会出台更多的利多政策。

　　今天上午中国人民银行金融市场司副司长霍颖励就表示，政府在更高层次上提出了加大对普通自住房和改善性住房的信贷支持力度，进一步明确了国家推动住房合理消费，促进房地产健康发展的基本态度。而关于汽车减免购置税、大力发展钢铁业等振兴行业措施也在制定之中。