节后焦炭期价缩量震荡，价格震荡幅度收敛。主力合约1201以2056元/吨开盘，最高见到2087元/吨，最低2040元/吨，周末收盘于2057元/吨，收出标准的十字星。较节前价格上涨19元每吨。全周共成交20244手，持仓6204手，较上周增加354手。

　　市场成因分析

　　近期焦炭期价波动主要是受到外围金融环境的影响，现货价格的波动远没有这么大。本周，受到德法领导人承诺维护欧洲银行业稳定的影响，市场预计希腊在10月或将不会违约，商品价格普遍企稳。而美联储关于货币政策的论述，使得市场加大了对QE3的预期，商品价格的金融环境有所好转。不过，欧洲在救助债务国家的问题上，总是扭扭捏捏，债务危机的解决不会一帆风顺，但短期内问题似乎不大。

　　国内高层加大了对中小企业得关注，微观政策上有所放松。央行或认为市场内资金已经较为宽松，于本周结束了公开市场的货币净投放。9月经济数据显示，CPI总水平同比上涨6.1％，环比上涨0.5％；PPI同比上涨6.5％，环比持平。物价拐点隐现，货币环境应不会更加紧张。有关部门称，铁道部重点工程将获得资金支持，财政政策似乎变得更加积极起来。综合国内外的宏观信息判断，金融环境斯开始转向宽松，大宗商品价格将获得支撑。

　　在煤焦钢行业方面，却与宏观利好相反，利空的因素较多，这也符合中央年初定下“灵活”的基调，正是由于微观环境变差，才使得宏观政策转向。这与我们的判断基本吻合。

　　本周焦炭市场价格有所下跌，部分钢厂焦炭采购价格下降30-50元/吨。钢厂检修使得焦炭库存有所上升。从山西焦协内部会议精神来看，原定希望推动焦炭价格小幅上涨，但受上游行业影响未能实现。目前焦化企业限产力度加大，以希保持市场价格。目前，焦化企业资金面较为紧张。随着冬季到来，焦炭资源将趋紧。钢铁企业自身经营状况变差，也是压迫焦炭价格的又一重要因素。部分钢厂开始检修高炉设备，对焦炭的需求将有所减少。目前现货市场普遍看空未来焦炭价格。 在焦煤方面，受到资源税改革与各省纷纷出台煤炭调节基金、出省费用的情况下，焦煤价格出现上涨。虽然对焦炭价格形成一定支撑，但也加大了焦化企业的负担。本周生铁、钢坯价格均有所下跌。

　　可以看出，宏观经济的负面影响已经渗透至焦炭上下游行业。未来焦炭价格上涨的概率基本没有。不过，正是由于这种恶化的微观环境促使宏观环境有所宽松，在公关与微观的互相对冲中，实现经济软着陆。焦炭期货价格将继续受到金融市场变化的影响，出现一定反弹。目前焦炭期价走势受到资金面的影响较大，其期货价格已经低于现货价格。但是其疲弱的基本面决定，反弹力度弱于其他品种。

　　技术分析

　　技术面上，焦炭期价缩量反弹，走势偏空。MACD向下开口变大，绿柱变长，行情看跌；加之KDJ死叉，空头气息凝重，不过J值显示期焦处于阶段性底部区域；WR指标显示期焦超卖，短期仍存在一定震荡调整要求。当前，主力合约期价在探低至1990一线，投资者可在该价位突破后空头跟进，整体维持逢高沽空操作。

　　后市研判

　　18日，统计局公布一系列第三季度经济数据，表明国内经济增长速度再趋缓，尤其房地产行业不景气，9月份房价环比涨幅均未超过0.3％，房地产投资比上半年回落0.9％，钢材市场产量亦有所减缓，对于高产量的焦炭行业来说，产能过剩难以解决，随着钢材价格的回调，预计焦炭价格仍将震荡下行。总体而言，现货焦炭和上游焦煤价格基本稳定。由于需求预期偏弱，而限产不一定有效，因而焦炭期价疲软。加之近日国际国内市场氛围偏空，期焦跌势仍未止。操作上，暂以偏空思路为主，已有仓位和新入仓位都应注意设好止损。