市场自6124点下跌以来，仅仅10个月，就飞流直下击穿2000点，荣登全球跌幅冠军。在GDP全球增速第一的背景下，出现如此跌幅简直匪投资者所思。其中的原因到底是什么？众多投资者和管理层苦苦思索。当然，有美国次贷引发的全球金融危机波及国内股市的外部影响，更多的是国内自身原因。笔者在此从股市多层面入手，勇提六谏，以期抛砖引玉，引起监管层及投资者的重视。

　　一谏大小非一级标题

　　大小非是股改以后留下的历史遗留问题，可以说，此轮牛市的垮塌与它有极其重要的关系。面对市场种种的不确定性和高高在上的股价，获得限售股流通权的非控股股东选择的方式必然是抛售套现，当越来越多的限售股随时间推移获得解禁资格时，相对高估的市场必然从高位垮塌。

　　大小非的问题若不从根本上解决，市场难以走出大幅上升的行情。解决的方法不是再度停止或暂停限售股的上市，而是要另寻良策。

　　特殊版式谏书：笔者的建议是从新上市的股票开始，即未来上市的股票实行一步全流通，从时间上划断大小非源源不断上市的预期计划，当未来变得清晰，投资者的信心自然会恢复，市场走出泥潭指日可待。同时为将要上市的限售股寻求交易变现的途径。可以考虑以平准基金、二次发售、可转债的方式入场承接，彻底消除投资者对于大小非的恐惧。

　　二谏新股审批制一级标题

　　我国证券市场的新股上市从审批制过渡到核准制，但仍没有实行目前发达国家所采取的注册制。由此造成的后果是上市的路径不通畅。

　　由于管理层掌握着企业上市的生杀大权，千军万马挤独木桥的结果是上市的资源和额度变得极为紧俏，在运作的过程中极易发生暗箱操作。优质企业无法登陆资本市场获得更大发展，而劣质企业借助上市公司特有的所谓“壳资源”，在市场大搞内幕交易，演变为某些不合资质的公司利用某些关系搭上了上市的快船。其结果是上演上市一年绩优，二年绩平，三年绩亏的怪事，曾经的ST红光等等不是活生生的例子吗？二级市场长期存在的大量的垃圾公司，使得投资者风险进一步增大。

　　特殊版式谏书：建议尽快实行注册制，按照业绩排名、数据说话的原则，凡是回报率高，持续分红能力强，产业规模在同行业位居前列的公司，一律实行时间优先，数据优先的方式安排上市。长期以往，大量优秀的上市公司能借资本市场的魔力快速发展，众多优秀的上市公司组成的资本市场将是一个健康的整体，即使遇到风雨，内在的价值也对股价起到有力的支持。

　　三谏分红、融资、送股制一级标题

　　由于相关法律、法规的欠缺，大量的上市公司漠视股东的分红权利，使投资者更多地关注资本利得，加大了二级市场的波动。而热衷送股的结果是业绩的增长速度跟不上，变成了股本越来越大，每股收益却越来越小，0.0001元的每股收益成为了众多上市公司避免ST的方式之一。同时，大量上市公司随意融资，缺乏融资的正确使用，甚至用融来的资金去参与股票买卖，证券市场资源优化配置不仅成为空谈，甚至扭曲。吃亏上当的是大量的中小散户。

　　特殊版式谏书：建议管理层制定新的分红制度，对于未上市的公司这是一个基本的上市门槛承诺。那些不分红、少分红的上市公司，等待的就是取消融资、配股、增发的资格，长期不分红的也要变成ST。对于已上市的公司实行和融资相挂钩的门槛，以保证投资者的利益。建议直接取消“送股”这种纸面富贵的制度，它不过已演变成投机炒作的工具而已。

　　四谏交易品种及工具一级标题

　　中国的资本市场已经发展近20年，市场交易品种乏善可陈。除了股票和风险较高的商品期货外，另外不过还有一些溢价的权证，投资品种的缺乏极易形成疯狂的单边市。面对大幅波动的中国证券市场，参与机构和个人投资者资金已达数万亿的级别，却只能是单边做多，没有可以对冲下跌风险的交易工具，不能不说是一个“奇迹”。如何回避市场整体的系统性分险和非系统性风险，成了机构主力的心痛。为了从容退出，制造足够的上升和下跌空间便成为其必然的操作模式和手段。

[1] [2]  下一页