“4·24”3000点政策救市失败的阴影让相当多的投资者对“9·18”救市政策的力度心存疑惑。在此，特作解读，表明一己之见。

　　三大救市政策出台的背景是《瞭望》周刊《解决股市问题必须重建政府的信用》这篇雄文。几个月来，新华社、人民日报、《求是》杂志发表的系列维稳文章都是记者、专家和社会人士所写，唯这篇文章是以编辑部名义，级别最高。尤其文章标题涉及十分敏感的话题，直接点名批评“中国监管部门”、“管理层”、“政府”在股市政策和政府信用上的失误，这绝非一般人、一般报刊所敢写敢登，可见这是一篇有特殊背景的雄文。

　　三大救市政策是从“讲政治”的高度对“不救市论”进行的拨乱反正。特摘录《瞭望》文章中几段令人振聋发聩的文字：“美国这个被认为是最市场经济的国家，却在用行政手段救市，那么，以维护金融稳定运行，并把保护投资者利益作为自己工作重中之重的中国监管部门，是否能从中得到某种借鉴？”“目前中国股市的症结所在：管理层滥用政府信用和缺乏政府信用并存。”“股市长期恶性暴跌，不但对企业融资、投资和实体经济产生影响，不利于宏观经济平稳发展，而且造成群众的财产性收入实实在在大幅缩水，使得中国社会最有消费能力的一个群体对国家的认同发生动摇，从而影响改革开放的大局和社会稳定。”上述高屋建瓴的观点，一针见血、鞭辟入里，堪称权威媒体迄今对管理层失误最深刻的反省和最严厉的批评。这才有了五部门同时推出三大救市政策。

　　“三大救市政策”的力度在中国股市18年历史上前所未有。不仅超过99年“5·19”1047点时的救市政策，而且超过94年325点时三大救市政策。先看印花税单边征收1‰为历史最低（94年是6‰）。再看国资委鼓励央企增持或回购，并希望得到金融方面的支持（即贷款），与十天前严厉禁止并追究国企炒股责任的文件有180度大转弯。尤其是允许汇金公司购买三大银行股，更具实质性救市作用。汇金拥有1.5亿资产，还可扩大托市品种，充当变相平稳基金的角色。

　　三大救市政策实际上已阶段性地排除了大小非的威胁。一是因为，汇金公司和央企敢买股票，表明2500点以下，甚至3000点以下，大小非减持对市场构不成威胁（8月份大小非解禁全年的最高峰期，在2500-2800点区间大小非仅减持了4.8亿股，便是明证）。二是因为，一旦汇金和央企入市后遭到大小非减持的冲击，尤其是新小非的冲击，国务院和国资委必然会出面干涉，其限制新小非的作用要比市场呼吁的作用大得多。三是三大救市政策是中国政府拯救股市的强力宣示，必然会有后继动作。

　　不过，对三大救市政策出台后行情的高度应作实事求是的评价。1800点可视为中期大底，但目前仍只能视为中级反弹，其目标是超过“4·24”2990点起涨的26.6％，一年多后有望反弹30％-50％。但一旦大盘股扩容开始，反弹第一波便告结束。后市若要有更大力度的反弹，甚至形成反转，必须有几个前提：美国金融危机化解，美股止跌转升；政府推出一揽子振兴经济举措，从紧货币政策改为稳健货币政策加积极财政政策；对大小非（尤其是新小非）的进一步规范限制措施能为市场接受，股市为国企解困服务的片面定位得到有力纠正。● 华东师范大学 李志林（忠言）博士