前市场处于一个箱体运动状态，上去会下来，下来会上去，箱体位置在两个缺口之间，即4058-4818之间。提出这个看法基于以下2个原因，我们可以以1月24号为分界线，24号之前是大机构全力做空阶段，市场流出资金以千亿计，空头代表以社保、保险、券商、中金和大部分基金为主；24号之后虽然市场仍然处于弱势，但做空阵营中已经出现分化，其中基金就有明显的建仓动作，其资金正向流入140亿之多，虽然1百多亿不多，但是这是一个质的变化，意味着市场进入了一个战略相持阶段。从机构持仓比例中可以发现，他们的持仓比例反而比6000点的时候高出一个百分点，这个数据也从另一方面验证了机构在建仓的可能。

　　大家近期讨论的更多的是牛还是熊，在我看来在判明牛熊之前，选准判断标准非常重要。上证K线确实很难看，大盘再次回到年线下方，从理论上说，确有变熊的可能。但我认为，由于有中石油等为代表的超级大盘股大肆做空，使得上证指数在某种程度上存在一定的失真。所以，这里我以深成指为另一对象做分析，结论是深市并没有像沪市那样惨不忍睹，其探底指数没有一次突破年线，在技术分析上，剔除了超级烂筹的干扰，我认为其技术意义更加真实可信，其风向标更值得参考。再看另一个重要的参考指数沪深300，也没有一次跌破年线，上证180也是一样没有碰到年线，只有一个上证50碰到了年线但没有跌破，因此单凭一个上证指数跌破年线就作出牛熊转换的结论是不科学的也是不准确的，看了深成指、沪深300、上证50的K图后，你还坚持认为现在是熊市阶段吗？更何况这个上证容易被超级烂筹股的杠杆效应所撬动，关键时刻，我们更要多比较其它有价值的数据，不要人云亦云，以防一叶障目，乱花迷眼！

在我国短短十几年的发展历史中，春生行情历来是大家所公认的，也是大家都期待的，即使在5年熊市里，每年也都有一个像样的小级别行情，因此在今年大家也都报以很大的期待。但市场却让大家非常失望，这是为什么呢？我认为这里面有几点因素。一个是去年上半年有相当多的机构踏空，只是在下半年才做了一波蓝筹股行情，而且在发动之后，他们又很尴尬地发现，这些蓝筹中有很多面临着价值重估的需要，且因为国际金融市场的动荡变化，这些蓝筹越来越烫手，他们不得不在5000点上方改变策略，利用资金优势推动上攻到6000点的时候一路派发出手。先天的信息不对称，又注定了散户成为最后的买单者。资本的逐利本性决定了这些资金退出后必然要追逐新的目标，因此他们会重新对市场进行洗牌，一方面用手中的廉价筹码强力打压，制造恐慌，同时不择手段的动用各种宣传工具和利益代言人制造铺天盖地的舆论，让大家在低位交出筹码，这种把戏相信大家见过很多了，但每次遇到又会很恐慌，把此不定该走还是不该走。而一旦这些大主力吃饱喝足之后，就又会开始给大家讲述美妙故事了。除了主力操作节奏出现问题不及发动春升行情外，还有另外几个因素延迟了发动时机。一个是奥运会在8月召开，它对市场的影响肯定存在，不排除这里面有政治的考量因素，行情的节奏和走向不得不服从某种需要，这里不多展开。台海局势也是一个因素，他的演变方向在很大程度上会决定行情的突破方向和力度。从现情形看，我们有理由持乐观态度，但在没有最后落定之前，这个手脚还是放不开的。此外还有突发的雪灾、日趋严重的通胀和经济大局、次级贷事件等等都是影响行情发动的重要因素，且起到的都是负面影响。大盘能在如此错综复杂的局势下有如此表现已属难得！资本都是有时间成本的，春升行情早晚会来，只是时机未到罢了。

　　在上周的大盘走势看，虽然跌破年线，但没有个股跌停，涨停的倒有很多，说明现在市场不缺热点，市场里依然有大资金在运作，只是对象发生了改变而已。论坛里很多朋友喜欢那美国市场做参照，做对比，我这里也举一个例子供大家对比。我知道相当多的人认为我们市场估值过高的一个依据是市盈率过高，而市盈率是我一直想搞明白而又一直想不明白的。我不知道为什么它会像橡皮筋一样可以根据需要而任意改变判断准则。闲话不提，我这里提出在2个美国上市的股票百度和UT斯达康，他们和A股有很多共同点，都是以中国市场为主到，一个是绩优股，一个是亏损股，百度的价格高达244.39$，折合人民币1747.4元；斯达康2.79$，折合人民币19.95。我这里要问的是百度的市盈率是多少？如果他在A股上市的话，如果价格高达1747元，会不会被大家尤其是那些所谓的价值投资者指责为泡沫呢？为什么他在美国上市大家就认为这个价格是正常的呢？他的市盈率比我们现在许多股票高多了吧？而斯达康是做电讯设备的，这样的公司在A股多了去了，但为什么一个亏损的公司在美国炒到近20元人民币却没有人呼吁风险？而我们现在的动态市盈率远没有他们高，而一些人拼命叫跌呢？我个人认为，这两个股票能在美国达到这个价值，是因为有中国的市场做他们的后盾！中国的市场之大，潜力之巨是无法用市盈率来形容和描述的，在这样一个10％增长率的经济大实体里，尤其是在14亿人的消费市场被开发出来后，他的增长性是无可比拟的，这是A股市场今后的希望所在，也是牛市的根本基础！今年1月以来，农林牧副、煤炭、化工、创投、医药、零售行业表现极其优异，这是我们市场拉开结构性转型的预兆。在我看来一旦内需市场被有效激发，那么会给整个市场带来巨大的改变，风物长宜放眼量，虽然我国的市场还存在很多问题，但随着市场规模的急速扩大，这些问题在将来会被消化，就像国有股一样，当时为难了好多年，现在回头看那又算什么？看问题不要看枝节，要看根本，这是大方向，大原则。一时的困难不必无限放大，在看到现实的同时，也要看未来！

　　回到现在的市场，我认为现在的局势不容乐观，但也没有到绝望的地步。首先融资问题只是公司的方案，并没有得到通过，以后还有很大变数；一些大盘股、金融股仍是大机构减持的对象，做空动能仍在，并在今后一段时间里会给市场巨大的压力，在期指出台之前打压大盘完成建仓是这些大机构的首要目标，现在做空就是为了将来做多！在盘面中我们不难发现暗流涌动，此消彼长，他们是在明修栈道，暗渡陈仓！在看到问题的同时，我们也要注意政策面的微妙变化，市场不会一朝一夕内改变趋势，但他总有个变点，我认为这个变点不会远，短期跌到4000点以下的概率不会很大，而由于存在各种复杂的变数和影响，市场在短期内站上4800点也有难度，在这种上下空间有限的夹板行情里，我认为可行的操作方法就是紧随市场热点，在年线下加仓，接近4800点减仓，波段为主。同时我们要坚决回避金融、大盘烂筹等个股，他们在上半年不是我们的目标，煤炭、医药、海运、零售行业、旅游、化工农药、食品粮食等是我们的关注重点，舱位可以在60～30％之间变动。市场总有他内在的规律，即使一时有大的波动，但最终还是会回到运行的正常轨道，只要认清大方向，没有不要过于极端。上涨有序，下跌有度，运行时间越长，越是不会大起大落。最后，我再次提醒个人观点，不构成操作依据