灵活而善于推理的交易员应该提出：“在看涨的日子里，能不能在更接近价格波动扩张的地方买进；在看跌的日子里，我们是否可以选择更低的价位进场？至于出场时机，是否能在上涨或下跌趋势明显的日子持有仓位更久？这样的问题可能会没完没了，但仍必须提出来，以便让绩效达到更好。”

　如何观察价格波动

　　 第三种衡量价格潜在波动扩张的方法，是观察价格在过去几天内波动的情形。麦克·查立克用一套他设计并命名为“鹰爪”的系统来诠释这个概念，其基本概念就是观察过去几年来价格从某一点到下一点之间的波动状态。可供作研究的这类时点相当多。

　　 我观察市场活动所用的方法第一步是，衡量3天前最高点到今天最低点之间的价格变动量；第二步是用一天前最高点减去3天前的最低点，算出波动的差距；最后，以这些数据中的最大值作为价格波动的衡量基准，然后设计出价格的缓冲值，以做为明天开盘价的加项(买价)或减项(卖价)。

　　 这套系统表现还不错：由1982年至1998年间标准普尔500指数期货的表现结果来看，它是赚钱的。其规则为：在超过开盘价位80％的波动价值之处买进；在低于开盘价120％的波动价值处卖出，用1750美元作为止损点，认赔杀出。这套系统从1982年到1998年间赚了122837美元，每笔交易平均获利228美元。

　　如何表现得更好

　　 通常大家总是会问，我们可以表现的更好吗？我们能做得更好的最后一招就是用每周交易日作筛选来大幅提升绩效。现在先跳过这一点并引进一个基本面的参考量：债券价格对股价的影响。

　　 现在试着把这项观念当成是一个过虑器。规则很简单，只要今天的债券收盘价高于5天前的价格，就是买进信号；而当债券价格低于35天前的价格时，则是卖出信号。我们的理由是建立在常识之上：债券价格较高时表示股市看涨；债券价格较低时表示股市看跌。

　　 这样作的结果差异很大！平均每笔交易的获利由228美元升高到281美元，而最大平仓亏损金额从13025美元陡降到5250美元。但最棒的是，在原先采用“没有过虑”的交易当中，最惨的时候输掉8150美元，但此处以债券为过滤器之后，最大的损失不过是2075美元而已！

　　更进一步的思考

　　 假如你能够提出下面这个问题，那你差不多就可以满师了：如果债券市场已经帮我们确认了股市是处于多头或空头，此时如果我们采用每周交易日的最佳信号从事交易，那么结果将会如何？

　　 再一次的结果是事实胜于雄辩：将所有的资料组合起来，我们赢得短线交易的机会会更大。请注意交易笔数是大幅下降，这表示我们暴露在风险中的机会变小，而每笔交易的平均获利却增加了。我们的利润虽然降到76400美元，但每笔平均获利跳升到444美元，最大平仓亏损金额维持在5921美元的水准，但获利的比率则高达90％。

　　 我们在这里所做的，是把不符合我们三项条件的交易全都过虑出来。在短期波动中，利用这种过虑后的方式进行交易，可以让你比其他短线交易员更早一、两年享受清闲的生活。而且这有额外的好处：你可以通过使用过滤的方式把交易的需求交给市场做决定。这意味着你无须每天都做交易，自然而然地会迫使你减少交易的次数。积极的交易员往往是输家，挑选时机进场投机的人更有机会成为赢家，因为我们把筹码放在对我们有利的地方，这才算是智慧的投机。

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