市场人士分析认为，在人民币升值、流动性泛滥的前提下，有几个事件发生的概率更大：一是储蓄继续从银行“搬家”；二是物价继续上涨的可能较大，尽管可能幅度不一定继续高企，但物价短期内要出现大幅下降的概率相对较小，因此即使持续加息，实际利率依旧为负；三是在震荡市场中，资金会不断进出市场，在缺乏投资渠道的情况下，大多数资金还是会选择再次进入市场。因此，面对负利率时代，投资者不妨大胆参与，不做牛市旁观者。

　同时，投资基金切勿择时。虽然面对5000点新高，一些基金代销机构都开始为投资者做着购买基金的“择时”判断。但正如华尔街流行的一句话：“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把正在落下的飞刀更难。”从概率上说，判断正确与错误的几率同样大。而综观基金公司三季度的投资策略报告，大部分观点认为虽然市场未来长期阶段仍处于牛市，但短期看来，尤其是2007年第三季度，市场将加剧震荡。震荡市中，择时的难度也在加大。因此牛市投基，就要坚定长期持有的策略。

　　然而，在股市已经涨幅较大，且逐步开始脱离基本面支撑的情况下，投资人不应该过分强调收益而忽略风险。可以一方面控制股票型基金的仓位，另一方面选择合适的品种来控制风险。那么，新高之下基民可以选择哪类基金进行投资呢？

　　平衡型基金：灵活稳健

　　虽然绝大多数机构都看好中国股市的前景，牛市格局将持续较长的一个时期，但在目前股市已处相对高位且随时可能出现调整的情况下，选择基金应更加谨慎，最好选择那些实力雄厚、风格稳健的基金并坚持长期投资。而从基金品种来看，攻守兼备的平衡型基金不失为现阶段投资者的首选。

　　平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金兼顾股票与债券投资，注重资产配置的相对平衡。从理论上讲，平衡型基金风险小于股票型基金而大于债券型基金，属于中等风险的基金。对于震荡市场的风险有着更强的化解能力和灵活性，可谓“进可攻、退可守”。当市场上扬时，通过增加对股票资产的投资，平衡型基金可充分分享股票上涨收益，增加投资回报；而市场下跌时，则减少股票仓位，增加债券投资的比例，以回避股市下跌风险。根据银河证券最新统计数据，8月第3周大盘出现震荡，124只股票型基金平均下跌2.47%，而23只平衡型基金平均仅下跌1.95%，体现出了较好的抗跌性。因此，对于不想承受太大的风险，又抱有享受股市上涨收益希望的人，平衡型基金是不错的选择。

　　在目前23只平衡型基金中，抗跌能力突出、净值波动较小的基金更值得投资者关注。以工银平衡基金为例，上半年沪指三次调整下跌超过10%，最大跌幅15.33%，工银平衡基金最大跌幅仅为9%，上周平衡型基金平均跌幅为1.95%，工银平衡仅跌1.28%，其良好的抗跌性、较稳定的投资组合和低换手率可圈可点。此外，该基金刚进行了分红及持续营销，仓位较轻，面对后市的震荡有更多的选择。

　　(次)新基金：抗风险

　　对于单边牛市，买“便宜”的新基金或次新基金并不值得提倡，因为新基金在提高建仓成本的同时，等于在为老基金“抬轿子”，有一定仓位的老基金可以坐享其成。

　　在震荡市场中，无法把握市场节奏的大多数投资者，建议不妨考虑新基金或次新基金，因为专业投资机构往往相对更能把握市场节奏，其可通过对市场判断来决定快速建仓或放慢建仓，来灵活应对市场变化。

　　资料显示，5月30日市场大跌280点，6月4日市场再次大跌330点，创出沪深股市10年来的单天下跌点数的纪录，但“5·30”前夕成立的新基金及次新基金，在经历了市场冰火两重天的行情后，业绩普遍超越大盘，显示出良好的把握市场机会的能力。

　　统计显示，在5月30日前后，分别有鹏华优质治理、融通领先成长、南方成份精选、华商领先企业、富国天博、大成创新成长、华宝兴业行业精选7只基金成立，从各基金的成立日至8月7日，这7只基金的净值增长率均战胜同期上证指数的涨幅，平均超过上证指数8.13%。其中，富国天博基金净值增长率达24.5%，超过同期上证指数涨幅13个百分点，在同期发行基金中业绩表现最为出色。

　　业内人士分析指出，在“5·30”市场调整期，这类新基金及次新基金建仓快速，迅速捕捉了“5·30”暴跌提供的低位建仓良机。此外，印花税率的上调改变了市场格局，垃圾股、题材股深幅回调，投资者重拾价值投资理念，不少基金重仓股再次走上价值发现之路，为净值表现超越大盘奠定了基础。

　　封基：“封转开”是大题材

　　作为进可攻退可守的品种，封闭式基金的高折价率使其更具有安全边际。而中报展开，分红因素、股指期货推出的套期保值价值，都对封闭式基金的短期市场表现有刺激作用。

　　在封闭式基金中，“封转开”是目前封闭式基金最大的题材。目前，半年内到期的封闭式基金还在折价交易，“打折”的封式基金已经成为市场稀缺品，随着封转开的持续进行，老封基越来越少，不断升温的基金发行热，很可能将使封闭式基金折价率消失，甚至出现溢价交易。

　　目前，将在明年底前到期的封闭式基金包括基金兴安、基金科讯、基金汉鼎、基金融鑫、基金科汇、基金科翔、基金隆元、基金鸿飞、基金同德，而其中基金兴安、基金科讯、基金融鑫、基金隆元、基金同德5只基金的到期日在半年以内。几只即将到期的封闭式基金中，以基金科讯的折价率最高。

　　此外，投资者还可重点关注折价率高、分红比率大且指数化投资的大盘封基。

　　根据国金证券研究所对封闭式基金分红套利收益测算，若封闭式基金折价率为30%，分红比率(单位分红金额与分红前单位净值之比)为20%，则套利收益有8.57%，若分红比率达到30%，则套利空间则达到12.86%，如果分红比率到40%，则能有17.14%的套利空间。折价率越高，则套利收益更可观。目前，折价率较高、可分配收益较多的封闭式基金包括基金科瑞、基金兴和、基金久嘉、基金普丰等大盘封闭式基金，投资者可以继续保持关注。

　　而随着股指期货的行将出台，也将进一步缩小大盘封基的折价水平。投资者可重点关注指数化投资的基金，包括基金普丰、基金景福和基金兴和。

　　定期定投：“熨”平波动

　　最后，定期定投可以说是避免择时烦恼的最佳选择。通过定期定投的方式，即每隔一段固定时间，以固定的金额购买基金，不管价格的短期波动。这一策略的优势在于可以平均成本、分散风险和平复价格的短期波动，免去了投资者选择入场时机的难题与烦恼。

　　举个例子，即便每个月只在基金定投业务中投资300元，假如所投基金的未来平均收益率为5%，投资5年之后，投资者所能获得的资金总额将达到20427元。即使不考虑延期投资的成本降低因素，其实际投资收益率仍将达到13%。

　　基金业人士表示，定期定投更适合投资新兴市场和小型股票基金，这是因为股市回调时间一般较长而速度较慢，但上涨速度较快，投资者往往可以在股市下跌时累积较多的基金份额，因而能够在股市回升时获取较佳的投资报酬率。

　　需要指出的是，定期定投往往需要持有期限比较长，而不适宜短炒，因为短炒无法平摊高价买入的风险。此外，长期持有也可以减少投资的各种手续费，像广发、融通等基金的定投品种，就采用后端收费的方式，持有超过一定期限，赎回费可以减免。(记者 吴玥)

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