一、行情描述

　　本周全球商品期货整体呈现冲高回落的过程，主要是受到国际油价持续低迷的影响，打压了多头氛围，尤其是部分国家政策的微调有可能使商品及金融市场面临拐点。国内商品期货价格更是受股市重挫的拖累震荡下行，通货膨胀的预期受到一定程度打压。不过，食糖市场则并未受到过多影响，国际糖价经历了长时间盘整后再度强势上攻，刷新28年的高点。国内糖市因此得以有力支撑，创出了年内高点，维持强势格局。郑糖主力合约009高开横盘,逼近5500元的整数大关,最终报收于5377元，较上周微跌18元，周内成交略有萎缩,维持缩量回调的涨势格局，持仓略减万手，交投的热情依然较高，市场交投热情不减，具备进一步冲高动能。

　　二、基本面分析

　　国际食糖市场：

　　本周原糖期货承接上周的冲高强势,刷新了28年度高点，达到26.34美分/磅，形成长期三角形突破的局面。这与巴西糖产出的缩减有一定关联。作为全球最大产糖国，巴西今年的湿润天气延迟了甘蔗的收割，糖产量因而受到影响，并进一步限制了国际供应。

　　巴西国家商品供应公司(Conab)曾于今年9月表示,估计200910制糖年巴西食糖和酒精厂将入榨6.29亿吨甘蔗。本周三也将发布最新的食糖和酒精产量数据。估计Conab发布的最先产量数据与周一巴西农业部食糖酒精部门发布的3400万吨的食糖产量数据相一致。

　　印度马邦食糖生产联盟合作社董事长rakash Naiknavare本周二表示，由于出糖率偏低，作为印度最大的产糖州马哈拉什特拉邦10月1日12月14日期间的糖产量较去年同期下降了3.4%，从去年同期的147万吨降至142万吨。由于天气状况不佳，甘蔗含糖分降低，致使甘蔗出糖率从去年的10.43%下降到9.87%。

　　澳大利亚农业和资源经济局(Abare)在其发表的季度前景展望报告中表示，由于糖厂停榨时间较往年提前，估计0910制糖年澳大利亚的食糖产量较9月份预期的产量将下降1.7%，仅能达到452万吨，较0809制糖年462万吨的实际产量下降2.4%。

　　国内市场：

　　从新榨季的生产形势看，不管是甘蔗的生长还是制糖企业的压榨都处于较好的状态之中，目前的高产销率，高出糖率双高局面，反映白糖市场火热，也为投机带来较高炒作热情。整体看，本榨季全国食糖供求局面将会继续存在。

　　另外，国家政策的干预成为白糖市场另一炒作热点，二批30万吨国储糖于09年12月21日的抛售，起拍价维持4000元/吨，可见国家压低价格稳定市场决心较大，期价进一步走高阻力较大。

　　三、技术分析

　　以白糖目前主力合约009周k线图分析：经过上周白糖期价连续放量冲高，形成有效的突破，本周的冲高整理属于正常的缩量调整，并支撑于前期高点连线的重要价位支撑，确认了突破有效性，期价短期有进一步技术冲高要求。就整体格局而言，期价运行于趋势线之上，维持均线多头排列的格局，且macd的金叉也预示期价上行动能较强。关注糖价冲高阻力，尤其5600元会成为下一重要的阻力关口，多单可适时减持。

　　四、后市研判

　　综上所述，国内外食糖市场继续延续强势上涨格局，纷纷刷新了年内高点。郑糖期货更是瞄准合约的历史高点，保持强势上攻态势，欲将年度牛市行情演绎到极致。从国内食糖供求形势看，偏紧的格局将会继续存在，为糖市奠定了上涨的格局。不过，国家抛储政策的屡屡出台将会成为短期重要冲击阻力,但这也恰巧反映了市场短缺形势。技术上，中期上涨趋势保持完好，放量冲高形成了突破行情，二度回探确认了突破有效性，下周有望继续借势冲高，关注5600元阻力位。建议投资者保持偏多交易思路，为避免高位风险，多单可适时获利减持，不宜追高。(鲁证期货 杨 洋)