□法兴证券(香港)有限公司董事 李锦

    受外围股市急跌影响，港股最近出现大调整，大部分蓝筹及国企股价均已显著回落，抹去了近周以来的累积升幅。一些早前于高位入市的投资者，应重新检讨手上持货，并严格执行止损。

    权证跟股票不同，当市况走软时，股票投资者或可选择再等一会，然而，权证投资者却没有等的权利，反而应执行原定的止损计划。原因是手持的权证条款已经不同了，由贴价变成价外，当行使价愈来愈偏离相关资产的现货价时，亦暗示了风险变得愈来愈高，因此投资者应理性地果断止损。如博反弹者，可先止损套取资金，换马至条款较适合当前市况的权证，捕捉正股反弹浪。

    汇丰于周一公布了中期业绩，上半年盈利增长25%，较市场预期理想，股价随即出现强劲反弹，于周二曾急升超过3港元。相关权证亦成交活跃，由上周平均每日5.8亿港元增加至周二的12.8亿港元，占权证市场总成交达8.3%。

    从汇丰证的成交分布可见，投资者主要集中在一些中期(11月至12月到期)及轻微价外(行使价在148港元附近)的权证身上，这类权证对隐含波幅的敏感度比贴价证及价内证高，一旦隐含波幅出现下跌，此类权证所受的影响也会较大。

    汇丰在142至147港元横行了两个多月，其权证隐含波幅一直高企不下，但在最近公布业绩前后开始见轻微回调，投资者应密切留意隐含波幅变化。