时机选择恰到好处 操作手法沿用惯例
近期,沪深两市遭遇"井喷"行情,市场传闻与猜测颇多。根据市场上相关股票的涨跌特征、时机选择方式以及操作手法来看,本轮反弹在很大程度上仍然是囤积在场外的游资所主导,而主流机构资金则基本上处于被动或者配合的局面。从历史上来看,这类场外游资所主导的反弹行情上演多次,并且具备较为类似的特征。因此,若能够确定游资主导的市场反弹主线,那么通过对游资历史操作手法的分析,投资者在后市的操作中将具备更加明确的参照意义。
游资主导
对于本轮反弹的资金来源与资金性质,市场存在着开放式基金、平准资金、保险资金、券商资金等诸多传闻。但是,根据对上述不同机构的资金数量及资金性质的分析,上述机构承担行情主导机构的概率并不大,最多属于跟风和配合参与性质。以开放式基金为例,基金在1100点区域迫于赎回压力,对基金重仓股进行了不计成本的抛售,导致多数基金净值大幅下跌,很难想象在短短的时间内,基金又联合反手大规模做多,捡回前期刚刚抛出的筹码。从股票型基金可动用资金规模来看,预计约350亿元左右,而基金一季度重仓股流通市值约4200亿元,按照6月8日大盘单日8%的涨幅,若全部由基金拉动,那么仅仅1-2天基金可能就会耗用完全部的资金,况且从机构博弈角度来看,6月8日开盘众多大盘股同时出现跳空高开,基金似乎很难达到如此一致的协调行动。
至于平准资金、保险资金、券商资金等机构入市,可能性也不大。平准资金入市需要一定的法律程序,主要是稳定市场恐慌作用,而悄无声息入市有悖情理。保险资金虽然资金量数额庞大,但股票市场投资仍处于试水阶段,处于渐进过程,绝对不是主战场,因此由其在特定阶段突然大量买入股票,也不合情理。多数券商现金紧张,即使存在贷款注资,也仅仅是缓解其短期流动性,不会用其来炒作股票。
因此,对比来看,本轮反弹的先锋部队很可能来自于囤积场外的游资所为。近期房地产市场调整、债券与货币市场收益率大幅降低,原材料等产业投资机会遭遇宏观调控封杀,人民币升值预期再度升温,这导致了大量游资囤积于股票市场。沪深股市跌破千点关口,政策预期再度提升,这给一向嗅觉敏锐的场外游资提供了进场的契机。从投资方式来看,注重时机选择和波段操作是投机性资金的主要特征,而本轮反弹显然已经具备了上述特点。
特征显著
统计6月6日至今市场涨幅居前的股票可以发现:低价、重组、小盘、科技、超跌等题材股仍然是本轮反弹行情的最大受益者。事实上,我们可以对比分析历史上游资主导的历次反弹行情,如2004年的"9·14"行情,2002年的"1·23"行情,1994年的"8·01"行情等,可以发现都具备类似的上涨板块特征,即小盘、超跌、题材股占据市场主流,类似海虹控股这样的网络科技类题材股甚至反复出现在涨幅榜上,而大盘绩优蓝筹股则起到维护市场人气的陪衬作用。同时,领涨股往往是游资主导反弹行情强度特征的风向标,领涨股若出现持续暴涨,则意味着行情往往能够继续向纵深发展；反之,领涨股出现滞涨,则往往意味着反弹行情可能会出现夭折。与历次游资反弹行情相比,当前领涨股的涨幅尚未达到历史水平,参照历史涨幅水平,本轮游资炒作行情似乎尚未结束,仍然具备10%左右的上涨空间。对应于上证指数,预计反弹空间有可能达到1150点区域以上。
从持续时间来看,1994年的8月行情持续了30天,2002年1月份深圳本地股行情维持了一个多月；2004年的"9·14"行情仅仅维持了8个交易日,随后市场都重归弱势。当前市场反弹仅仅四个交易日,按照游资的炒作惯性,预计未来市场仍然会保持一段时间的活跃和强势特征。
博弈差价
游资主导反弹行情具备较强的政策博弈性质,2002年行情因为形成了深圳本地股主线,而延续了近30个交易日；而"9·14"行情因为没有形成市场主线,散乱的题材炒作仅仅维持了7个交易日。目前,在政策驱动下,游资能否形成新的吸引人气的主流热点,这将关系到本轮反弹最终持续的时间与高度。从目前情况来看,市场游资一方面继续炒作低价、重组、科技等题材股,另一方面也在炒作一些股权分置改革试点的题材股。笔者认为,相对于前者而言,股权分置改革试点若成为未来游资炒作的重点对象,则行情很可能会持续更长的时间；否则,仅仅以传统的重组、科技题材股来炒作,则很难吸引持续的市场人气。在具体选股思路上,投资者可以根据游资特征,重点关注如下特征的股票:
首先,低价、重组、小盘、科技、超跌题材股仍然是首选。这类股票资金消耗量较小,比较适合规模不大的游资炒作。同时,在反弹过程中,由于流通盘小,股价波动更大,非常适合投机。因此,偏爱高风险的投资者可以关注这类股票。
其次,股权分置改革试点传闻将是新的炒作热点。预计在第一批试点结果陆续公布前后,第二批试点推出之时,股权分置改革试点的题材炒作将达到高潮,具备试点概念的上市公司有可能被投机者追捧。
第三,ETF基金是稳健投资者的合理选择。由于猜测个股题材,与游资博弈具备极大的投资风险,以ETF为对象进行投资,则不但能够分享大势上涨的成果,而且可以规避过度投机的风险。(兴业证券研发中心)
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| □ 王春 | |
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