业绩和股价缘何不对称
作者：不详 来源于：转载 发布时间：2005-04-08 15:28:35 [ 字体：大 中 小 ]
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来源:海通证券
深沪两市已有642家A股公司披露了2004年年报，近半上市公司业绩有望创十年新高，计划派现金额已接近去年总和，2004年上市公司业绩创出近十年新高几成定局。目前已披露年报上市公司加权平均每股收益达到0.362元。加权平均净资产收益率12.91%，每股净资产2.80元……这是一串激动人心的数字，在中国经济火车加速前进的背景下，上市公司业绩终于得到了大幅度提高。
可是眼前的市场却让人怎么也高兴不起来，经常的，股民们的脸色同大屏幕一样惨绿一片。指数不断的创出新低，眼看就要逼近5·19的起点了……再来看看前期杀跌的是什么？二线蓝筹一度担任主攻手，而年报业绩最好的就是如中集集团，中兴通讯之类个股，毫无疑问，“空军总司令”非基金莫属了……
中国股市曾经有过一段“越亏越光荣”的历史，进入新世纪后，此风逐渐刹住，但如今的市场是泥沙具下，绩优的股的下跌也只能以“见光死”来安慰自己了。如果当初2001年平均市赢率60倍时有人说价值被严重高估，可4年熊市之后的昨日已经不到25倍，为何还是跌跌不休呢？
笔者有个朋友在香港那边做过H股，聊天中谈起他做香港钢铁版块的成功经历——在市盈率最高时买入，市盈率下降过程中持有不动，当市盈率比较低的时候卖掉，这种逆常理的操作实际上很有道理，钢铁版块作为和国民经济的命脉行业之一，其业绩的变化和整个经济周期有着十分紧密的联系，当经济周期处于低谷时，钢铁股业绩差，往往只有几分钱，甚至几厘的每股收益，尽管此时股价也很低，但是相对的市盈率却相当高，反过来，经济周期在峰顶时，个股业绩可以接近1元，虽然股价上涨较多，可是市盈率也只有十几倍。反过来看看国内市场也是如此，不少投资者一味认着市盈率这个理不放，于是就出现本文标题说的业绩和股价不对称的现象。
经常提到“要以发展的眼光看问题”，做股票也是一样，换一只眼看世界，世界将更精彩，在大多数的投资者看到的是行情的低靡之时，聪明的投资者已经发现，价值被低估的股票正越来越多，遍地黄金不是梦想，做有心人，用心去发觉，黑马就会出现。对于非职业的投资者而言，在行情非常不好时，天天盯牢看是对自己的一种折磨，其实也经常听股民说一年只有一波行情，胜利=3个月的行情加上9个月的休息，可是绝大多数投资者做不到，其实走的太近反而看不清楚，行情需要我们参与但不是创造行情，在行情不好的日子里给自己更多的放松，以一个良好的心态迎接下一波行情的到来。
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