皖通高速(600012)：四季度将进入收入高峰
作者：不详 来源于：转载 发布时间：2005-12-14 16:59:35 [ 字体：大 中 小 ]
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安徽地处华东（上海、江苏、浙江）和华中（河南、湖北、湖南、江西）的交汇处，安徽省的车流量增加不仅仅依靠本地经济增长的推动，同时周边省份的过路车流量也占到其总车流量较大的比重。随着长三角地区的经济发展，皖通高速将从周边各省的经济融合中得到可观的收益。
我们维持原有路费收入预测，估计2005全年收入可望达到15.41亿元，同比增长24%。随着去年第四季度公司属下高速公路开始实施货车计重收费，估计第四季盈利同比增长速度将开始放缓。不过，我们相信近期公司股价下跌已反映市场预计公司未来盈利增速放缓的忧虑。
预计公司股改10送2股以上
大股东安徽省高速公路总公司和二股东华建交通经济开发中心共同持有55.2%的股权，H股占29.3%，A股占15.5%，公司送股能力比较强。我们预计公司股改方案在10送2股以上。
投资评级：增持
我们认为，皖通高速的2005、2006年动态市盈率已经降低至16.34倍和13.11倍，而且还有10送2股以上的股改可能性，目前的估值明显偏低。尽管公司股价短期仍然有下跌的压力，我们认为股价下跌将为中长线投资者带来买入的机会。我们给予增持的投资评级，目标价位8.50元，相当于2006年动态市盈率18倍，长远目标价格9.70元，相当于2006年动态市盈率20.6倍。
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