来源:上海证券报
北方股份是矿用汽车细分市场的龙头企业,在国内同级别产品市场占有率一直保持在约70％的水平,具有明显的竞争优势。过去3年公司矿用汽车业务迅速增长,销售额和主营利润复合增长率26%。然而,主业的价值隐藏于多元化业务起步阶段的亏损中。
我们认为北方股份目前处于业绩爆发增长的拐点。随着矿用汽车业务的持续发展,新产品线和新市场开发逐步取得成效,北方股份将逐步走出"增收不增利"的状态。公司未来几年的业务将保持平稳而较快增长的态势,利润水平则会快速提高。我们预计公司2005--2007年净利润复合增长率为54%,每股收益分别为0.14元、0.26元和0.33元。实际上北方股份2005年4 Q单季EPS已经达到0.07元以上。
资源价格维持高位,难采矿、露天矿开采比例增加,国内矿车更新率增加以采矿业的行业整合都有利于矿用汽车的需求保持高位。西部大型水电项目的陆续开工也将拉动矿车的需求。
整车和零部件出口势头良好。2005年公司出口矿用汽车销售额比例已经超过25%,国际矿用汽车市场规模是中国市场的30倍,成长空间广阔,北方股份产品具有很好的性价比,随着国际市场知名度的提高,将形成稳定的规模化出口。随着公司制造能力的加强,向特雷克斯返销零部件的规模也逐步扩大,成为稳定的收入来源。
随着国内市场逐步打开、零部件返销规模扩大、新机型引进,阿特拉斯挖掘机公司的亏损额将明显减少。
钢材价格和英镑汇率的下降有利于主营业务利润率的上升。
公司2006、2007年PE分别为14倍和11倍,同时PEG仅为0.17,处于可比公司低端。考虑到股改后估值水平进一步下降和较强的增长动力,投资评级为"强力买入"。

历史资讯：  北方股份(600262):后续发展前景十足
来源:民安证券 （2005年9月6日）
    北方股份(600262)公司是我国西部概念股，也是一只具有外资合作题材的个股。由于技术领先，公司在同行业中具有独特的竞争优势，公司还属汽车业中的重型汽车行业，这是汽车行业中增长最快的子行业。此外，公司的第二大股东为英国知名的特雷克斯设备有限公司，该公司给予公司强劲的技术支持，使得公司具备了炙手可热的外资并购题材。
    公司还在大型矿用汽车铲土运输机械综合系统技术改造的基础上和德国Ａ TLＡS-TEREX有限公司合资成立阿特拉斯工程机械公司，主要生产和销售21-35吨级履带式液压挖掘机整机和有关零部件，市场发展潜力巨大，未来空间广阔。同时，公司将继续引进TEREX公司最新产品，加强和北京理工大学、吉林大学、浙江大学各高等院校的合作开发新的产品，这都使得公司未来的综合竞争实力得到增强，后续发展前景十足。
    北方股份(600262)公司也属于沪深两市为数不多的有外资背景的公司。公司生产各种型号的特雷克斯牌非公路矿用自卸汽车及相应的零部件，产品在国内占15%的市场份额，同行业中具有领先地位。二级市场走势来看，前期该股放量涨停，经过小幅调整，已经具备启动条件，后市继续向上。