试点下的价值投资理念新解
作者：不详 来源于：转载 发布时间：2005-06-28 07:28:30 [ 字体：大 中 小 ]
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股权分置改革对沪深两市的冲击是不言而喻的，随着其大规模高强度推进的来临，这一问题将必然受到更多的关注，而它对整个股市的影响也将继续深入。从过去很长一段时间市场运行的节奏来看，直接冲击最强的无疑是已经延续数年的价值投资理念，谈到改革对价值投资理念的冲击，最恰当的说法就是颠覆，除了扰乱已经被投资者广泛认同的诸多价值判断标准外，还增加了为数不少的新的价值判断标准，那么我们应该如何理解试点改革冲击下的价值投资理念呢？笔者认为，如果从价值投资理念的功能定位上加以分析，那么诸多问题将会迎刃而解。
从投资理念的功能来说，其本质就是提供一个让大家普遍接受的更为容易的参与操作模式而已，这一理念的根本服务对象是盈利。从这个意义上来说，现在诸多投资者对价值投资理念的判断存在着很多的误解，最为常见的判断就是只有投资业绩成长性好的上市公司的行为才是价值投资，而排斥其他可以入围价值投资理念的投资，这样做的最大害处在于将投资价值固定化而不是相对化，进而产生的不良后果就是自己拿着值钱的股票让自己的资产缩水，其实这类股票对投资来说并不具备价值，又何谈价值投资。
从价值投资理念服从盈利这个角度来定义价值投资更为合理，也就是说具有投资价值的标的是能够给投资者带来盈利的标的，只有投资这类股票的行为本身才是价值投资。从这个意义上来说，股权分置并没有冲击目前流行的价值投资理念而是提供了更为合适的投资品种，分流了目前数量相对固定的资金，从而加速本身就必然面对调整的现行理念的合理化。
综上所述，我们认为，在试点改革的大环境下，价值投资理念只是在深入，而不是受到非理性冲击，未来具有投资价值的股票可以分为以下几类：第一、能够带来短线暴利的个股，如分置试点股，第二、受惠于试点的关联个股，如与试点上市公司密切相关的上市公司，第三、本身公司具有投资价值，但是短线遭遇挫折的上市公司，如目前因为补偿预期不佳而下跌的基本面没有产生不良变化的部分二线蓝筹，投资这类个股都属于价值投资的范畴，具有极大的创造价值能力。操作方面，依据重新定义了的投资理念，投资者可以选择上述个股加以运作。 |
| □ 凌俊杰 | |
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