沪深股票市场发展至今已十余载,经历了萌芽阶段、初步发展阶段和转型阶段,目前正处于新兴市场的转轨期。随着"国九条"的颁布和落实,以及国际化进程的不断推进,当前的股票市场正在出现一些新的变化,值得我们关注。
功能定位的转型
自"国九条"颁布之后,监管部门对推进资本市场发展的思路有了明显的改变,集中反映在对资本市场的功能定位上的转变,即功能定位从融资市场逐步向投资市场转变。以前,资本市场主要是一个融资市场,为需要资金的企业融资成了这个市场存在的主要功能,但是,近年来,这种观念正在逐渐得到修正,如何把证券市场建设成一个投资场所正在成为越来越多人的共识。
结构性调整仍将继续
随着我国加入WTO,证券市场和证券服务市场将逐渐对外开放,中国的货币兑换和资金跨国流动虽然没有明确的时间表,但实现货币自由流动已经成为必然趋势,在这种情况下,沪深证券市场的定价基础将逐渐与国际市场接轨。同时,市场功能定位从融资型向投资型的转变,必然会导致投资者更加注重投资回报,按照上市公司的基本面进行相对理性的定价。而目前A股市场的股票市盈率结构情况如下:市盈率低于20倍的股票家数有284家,占总家数比例为21%,市盈率在20倍至40倍之间的股票家数有468家,占总家数比例为34.5%,市盈率在40倍以上的股票家数有441家,占总家数比例为32.5%,亏损公司的股票家数有162家,占总家数比例为12%。从中我们可以清晰地看出,市场的股价结构性调整尚没有结束,这种趋势仍将继续。
应对策略
顺势原则。根据近年来11次主要上升趋势的相关统计数据计算发现,涨幅超过同期上证综指涨幅的股票比例加权平均值是39.55%,期内上涨股票比例的加权平均值是93.94%。也就是说,只要正确选择了操作时机,无论买任何股票,跑赢大势的概率是39.55%,盈利的概率是93.94%。因此,选择时机,进行波段操作,依然是一种抵御系统性风险的策略,当然,选股的重要性也不能忽视,两者的有机结合,将增大投资成功的概率。
防御原则。在我国经济出现局部过热,宏观调控仍将继续的背景下,同时,股票市场向下的运行趋势尚未彻底改变的情况下,规避周期性行业的不确定性,关注一些抗周期的行业,依然是市场主流资金的投资策略。从去年第四季度和近阶段高速公路板块、中医药板块、旅游板块的崛起,我们就可略知一二。
避重就轻原则。随着今年新股发行工作的逐步展开,积极关注在新的询价制度下发行的新股,应该是一个可行的选择,毕竟在新的制度框架下,股价对基本面的反映将更趋合理。同时,积极参与一些低风险投资品种,也是一种可供选择的策略,如参与可转债的投资,在封转开预期下,适当参与封闭式基金的投资。
转型期的投资策略
策略
要点
顺势原则
只要正确选择了操作时机,盈利的概率是93.94%
防御原则
规避周期性行业的不确定性,关注一些抗周期的行业
避重就轻原则
关注询价发行的新股,同时,积极参与一些低风险品种
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